“最后一班車總是擁擠的，今天已做好加班錄單的準備。”
3月31日9時，也是“某網紅爆款增額終身壽險正式下架”前的倒數3小時，代理人小吳在朋友圈抽空發了這樣一條信息。
雖然“炒停售”行為一直為監管所明令禁止，但一茬又一茬的“炒停售”潮總是借勢而起。近年來，隨著市場利率不斷走低，繼“4.025%的年金險”逐漸淡出市場，長期收益率能達到3%以上的產品已是鳳毛麟角。而這一波“炒停售”的主角，正是一種能“鎖定3.5%長期利率”固定收益型的保險產品。
然而，3.5%定價利率產品真的說沒就沒了？到底要不要抓緊“上車”？對普通消費者而言，“炒停售”似乎能帶來實惠，然而“焦慮營銷”背后還有哪些容易忽略的事實？《每日經濟新聞》記者將帶著這些問題尋求答案。
緣起：監管引導降低負債成本
2019年8月30日，為了防范行業的利差損風險，銀保監會發布《關于完善人身保險業責任準備金評估利率形成機制及調整責任準備金評估利率有關事項的通知》，長期年金的責任準備金評估利率執行標準由“復利4.025%和預定利率的小者”調整為“復利3.5%和預定利率的小者”。
據業內消息，3月23日，銀保監會人身險部組織保險行業協會以及20余家壽險公司，圍繞險企的負債成本、負債與資產的匹配情況以及降低責任準備金評估利率對公司影響等方面開展調研。
“（行業）有一定的利差損風險。”一位壽險公司高管在受訪時對《每日經濟新聞》記者表示，非常認同并支持最近監管機構調研負債成本的必要性，并希望出臺相關政策以進一步降低負債成本。
此次調研引發了業內對于保險產品預定利率下調的火熱討論。評估利率下降如何牽動事關產品定價的預定利率？
燕道數科創始人兼CEO婁道永對《每日經濟新聞》記者表示，根據《關于進一步完善人身保險精算制度有關事項的通知》規定，險企開發的產品定價利率只要不高于評估利率，可以直接備案，反之則需要報監管審批。實操中，保險公司給出的定價通常不會超過監管的評估利率。如今，若責任準備金評估利率下調，也就意味著預定利率必會下調。
近年來，由于市場利率趨勢性下行和權益市場波動，保險資金運用收益率持續低迷。數據顯示，去年第二季度至第四季度，保險資金年化財務收益率分別為3.66%、3.47%、3.76%，年化綜合收益率分別為2.82%、1.56%、1.83%。
普華永道中國金融行業管理咨詢合伙人周瑾對《每日經濟新聞》記者表示，去年以來，資本市場表現不佳，保險行業資金運用的綜合投資收益率低于2%，行業利率倒掛問題顯著，進一步加劇了長期利差損風險。在其看來，保險公司負債成本的降低，一方面要借助體制機制改革和數字化工具等方式提高運營效率，壓縮營銷與管理費用；另一方面要加強客戶風險識別，提高承保風控水平，并積極開展事前干預等風險減量管理，從而降低賠付水平。
東吳證券研報認為，責任準備金評估利率為償一代下表述，評估利率是否調整不影響償二代下財務會計和內含價值，對存量業務利潤釋放不產生影響，但引導降低負債成本的長期信號值得關注。該券商認為，競品收益率中樞逐步下行，未來預定利率將跟隨評估利率下行。
圖片來源：視覺中國
影響：3.5%定價利率增額終身壽險不再？
雖然預定利率直接關乎產品的定價和收益，但也不是唯一決定因素。
湖南大學保險精算與風險研究所所長張琳告訴《每日經濟新聞》記者，壽險產品的價格不只與預定利率相關，還與費率、死亡率（疾病發生率）相關。在其看來，定價利率下降，不能簡單理解為壽險產品會漲價或者收益降低。
據婁道永分析，預定利率下降影響較大的是傳統壽險，其中最為顯著的還屬增額終身壽險，因為目前此類產品幾乎都以3.5%定價。此外，終身年金、兩全年金、終身重疾的預定利率以3%為主，目前影響較小，以保障功能為主的定期壽險對于利率敏感度不高。對于“保底利率+浮動利率”分紅險、萬能險等理財險來說，預定利率下降目前影響也不大。
